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El
indicador que refleja la cotización no oficial del precio del dólar en
Venezuela ha prolongado su caída esta semana. Esta paridad, que influye en la
formación de precios de productos que se importan sin acceso a divisas
preferenciales, venía mostrando un impulso constante desde el último trimestre
de 2016, con leves retrocesos. Lectura recomendada: ¿Qué esperar tras el
aparente derrumbe del dólar paralelo?
Sin
embargo, el actual comportamiento obedece a un fenómeno estacional que se
presenta cada mes de marzo. De ahí que haya expectativas notables sobre lo que
puede ocurrir con su fluctuación el resto del mes y a partir de abril. A
continuación se detallan cinco aspectos relevantes respecto a la caída del
dólar paralelo, sin dejar de lado la poca transparencia que caracteriza a este
mercado en el que no es posible medir los volúmenes exactos ni cantidad de
transacciones realizadas:
El
pago del ISLR: Tradicionalmente el sector corporativo “quema” parte de sus
divisas poco antes de la fecha tope para el pago del Impuesto Sobre la Renta de
manera de conseguir los fondos en bolívares para cumplir con este compromiso
tributario. Por lo tanto, la oferta se dispara y el precio tiende a bajar. Como
es costumbre en Venezuela, es de esperar que se mantenga esta práctica al menos
hasta la fecha máxima para la cancelación de dicho impuesto, el próximo 31 de
marzo.
Expectativas
de rebote: Se espera que una vez concluido el periodo para el pago antes
mencionado el dólar paralelo retome su nivel de precios anterior e incluso
pueda proyectarse más al alza. Este posible “rebote” se ha registrado de igual
manera en ocasiones anteriores, cuando el dólar negro retomó el comportamiento
alcista tras etapas de descenso.
La
disponibilidad de divisas: Las reservas internacionales permanecen
invariablemente en el orden de los 10 millardos de dólares, por lo que no es de
esperar que se produzca una inyección de liquidez que permita atender la
demanda represada por dólares en el corto plazo, aun cuando puede haber
anuncios oficiales que se esperan desde el mes de febrero con respecto al
funcionamiento del esquema cambiario, tras más de 15 años de estricto control.
Adicionalmente, fuentes consultadas han confirmado que existe una limitación
coyuntural en la demanda de divisas que está afectando en el mismo sentido la
cotización del dólar hacia la baja.
El
vencimiento de los bonos: El mes entrante, Pdvsa enfrenta su mayor compromiso
crediticio del año, debido al cual deberá cancelar más de 2,5 millardos de
dólares a tenedores del bono PDV2017. Esta deuda es el principal foco de la
empresa estatal, generadora de la mayor parte de los ingresos en divisas de la
República.
Medidas
pendientes: No se han producido medidas de fondo conducentes a una corrección
de los tipos de cambio oficiales que los acerque al precio del paralelo, ni
señales de que se pueda producir una unificación cambiaria. Esta decisión
postergada en el tiempo y rechazada generalmente por las autoridades económicas
es considerada por los analistas como la única vía para alcanzar la estabilidad
en el ámbito cambiario y la reducción sostenible del precio del billete verde.